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Pour le Premier ministre Narendra Modi, ce fut une victoire facile dans sa circonscription de Varanasi. Il a remporté le siège avec une marge de plus de 152 000 voix, a indiqué la BBC le 4 juin. Mali Chivakul, expert des marchés émergents à la Banque J. Safra Sarasin, donne sa vision de l’actualité.

Depuis que M. Modi est devenu député en 2014, la vieille ville a été modernisée et bénéficie d’un large soutien de ses habitants. Le marché financier est devenu plus nerveux au cours du mois dernier, comme en témoigne la hausse de l’indice VIX en Inde. Cela reflète probablement la manière dont les acteurs du marché estiment si le Premier ministre Modi et son Alliance démocratique nationale (NDA) seront en mesure d’atteindre l’objectif de 400 sièges. L’obtention d’une large majorité est particulièrement importante pour imposer des réformes structurelles difficiles, en particulier la mise en œuvre de réformes du travail qui pourraient propulser la croissance de l’Inde à 8 %. Lors des élections de 2019, le parti de Modi, le Bharatiya Janata Party (BJP), a remporté 272 des 543 sièges du Lok Sabha. L’alliance BJP-NDA a remporté 353 sièges.

Le BJP a cette fois perdu sa majorité absolue avec 240 sièges. L’alliance BJP-NDA dispose désormais d’une majorité réduite de 293 sièges. L’alliance en place a obtenu de bons résultats dans les zones métropolitaines, tandis que l’opposition l’a emporté dans les zones rurales. Les résultats ont surpris beaucoup de monde, d’autant plus que les sondages à la sortie des urnes prédisaient une large victoire de M. Modi.

Urbanisation

Chivakul : le taux d’urbanisation de l’Inde n’est toujours que de 36 %, les performances du secteur agricole restent donc importantes pour le bien-être de la majorité de la population. La faiblesse de la production agricole due à la mauvaise saison de mousson causée par El Niño a mis la consommation rurale sous pression au cours de la saison 2023/2024. Les salaires dans les zones rurales (agricoles et non agricoles) ont augmenté de 5 à 7 % sur une base annuelle au cours des 12 derniers mois, ce qui signifie que le pouvoir d’achat réel n’a guère augmenté compte tenu d’une inflation moyenne d’environ 5 %.

Les travailleurs urbains s’en sortent mieux : les frais de personnel des sociétés cotées en bourse devraient augmenter de 10 à 15 % en 2023 dans l’industrie manufacturière et les services non informatiques. La croissance des coûts de main-d’œuvre dans les services informatiques a récemment ralenti après une hausse rapide d’environ 20 % en 2021-2022, lorsque les exportations de services informatiques ont décollé. La prospérité des travailleurs urbains qualifiés a stimulé la consommation de produits du segment supérieur. Le marché de l’immobilier en est un exemple : la demande de maisons plus grandes et plus chères dépasse celle des maisons plus abordables.

Les investissements publics se poursuivent

Selon M. Chivakul, un resserrement de la position de M. Modi et une victoire du BJP-NDA assureraient la continuité de la politique d’investissement du gouvernement et encourageraient l’investissement privé. Une fois l’incertitude électorale dissipée, nous nous attendons toujours à ce qu’un cycle d’investissement privé se mette en place. En ce qui concerne les investissements publics, les contraintes budgétaires se feront sentir si le potentiel de croissance ne s’améliore

pas. La dette publique de l’Inde est supposée se stabiliser à une croissance de 6,5 % et à un assainissement budgétaire de 2 points de pourcentage au cours des cinq prochaines années.

« Bien que l’Inde bénéficie cette année financière d’une augmentation des revenus et d’une contribution de la RBI, l’augmentation des revenus à moyen terme nécessitera plus d’efforts, et la nécessité de consolider pourrait limiter la mesure dans laquelle le gouvernement peut investir dans l’infrastructure », a-t-elle déclaré. La part de la population indienne en âge de travailler devrait atteindre son maximum vers 2030, soit à la fin du mandat du prochain gouvernement. L’agenda des réformes du travail est donc encore plus urgent aujourd’hui si l’Inde veut récolter les fruits de son changement démographique.

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