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Le Plan Epargne Actions (PEA) a été créé en 1992 avec la volonté des pouvoirs publics de développer l’actionnariat populaire en France. Il a été complété en 2014 par la création du PEA-PME dédié aux titres cotés ou non des Petites et Moyennes Entreprises (PME) et des Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI). Les deux produits offrent au détenteur un avantage fiscal sur les dividendes et les plus-values (au-delà d’une durée de détention de 5 ans pour les deux plans).

LE PEA-PME A 10 ANS

Si le PEA PME partage avec son aîné une contrainte géographique (minimum 75 % en actions européennes i.e. hors Suisse et UK depuis le Brexit), il avait aussi des spécificités (également à hauteur de 75% minimum) liées à son objectif d’investissement dans des sociétés de taille plus modeste à savoir :

  • Soit un effectif de moins de 5 000 personnes et un chiffre d’affaires annuel n’excédant pas 1,5Md€ ou un total de bilan n’excédant pas 2Md€.
  • Soit ​ ​ ​ ​ une ​ ​ ​ ​ entreprise ​ ​ ​ ​ avec ​ ​ ​ ​ une ​ ​ ​ ​ capitalisation boursière inférieure à un 1Md€ ou l’ayant été à la clôture ​ ​ ​ d’au ​ ​ ​ moins ​ ​ ​ un ​ ​ ​ des ​ ​ ​ quatre ​ ​ ​ exercices comptables précédant et n’ayant aucune personne morale ne détenant plus de 25 % de son capital.

ASSOUPLISSEMENT DES RÈGLES DEPUIS LE 15 JUIN

De manière un peu surprenante, mais indéniablement positive, un décret modifiant les critères d’éligibilité a été publié le 15 juin (cf. lien ci-dessous) qui assouplit les conditions pour qu’une action soit considérée comme PEA-PME.

Si les critères initiaux sur les effectifs, chiffre d’affaires et bilan ont été conservés, le législateur a rajouté le facteur suivant pour décider de l’éligibilité : “la capitalisation boursière est inférieure à 2Md€ ou l’a été à la clôture d’un au moins des quatre exercices calendaires précédant l’exercice pris en compte pour apprécier l’éligibilité des titres de la société émettrice”.

Ce critère nous semble particulièrement intéressant dans la mesure où les petites valeurs ont contre- performé le reste du marché européen depuis fin 2021 de telle sorte qu’un certain nombre de sociétés ont eu une capitalisation boursière de moins de 2Md€ notamment entre 2022 et 2023.

UN UNIVERS D’INVESTISSEMENT ÉLARGI D’ENVIRON 300 VALEURS

Selon nos calculs, les nouveaux critères d’éligibilité devraient permettre à 300 valeurs qui ne pouvaient pas être comptabilisées jusqu’ici dans la poche PEA- PME d’être désormais éligibles ; cela correspond à une augmentation d’un peu plus de 30% de notre univers d’investissement avec comme effet probable :

  • Une ​ augmentation ​ de ​ la ​ capitalisation ​ moyenne puisqu’assez ​ ​ souvent ​ ​ la ​ ​ capitalisation ​ ​ boursière d’une valeur est liée à ses métriques en termes de CA ou d’effectifs ;
  • Une ​ opportunité ​ d’investir ​ sur ​ des ​ secteurs ​ plus intensifs ​ ​ en ​ ​ main ​ ​ d’œuvre ​ ​ notamment ​ ​ dans ​ les valeurs industrielles et les biens de consommation.

A ​ ​ ​ titre ​ ​ ​ d’exemple, ​ ​ ​ nous ​ ​ ​ mentionnons ​ ​ ​ ci-dessous quelques ​ sociétés ​ présentes ​ dans ​ Oddo ​ BHF ​ Active Small Caps qui sont désormais éligibles au critère du PEA-PME :

  • IPSOS, ​ un des ​ leaders ​ mondiaux ​ dans le ​ domaine des ​ ​ ​ études ​ ​ ​ de ​ ​ ​ marché, ​ ​ ​ dont ​ ​ ​ la ​ ​ ​ capitalisation boursière était de 1.8Md€ au 31/12/2021 alors que ses effectifs tangentent les 20k personnes ;
  • DO&CO, ​ société ​ autrichienne ​ spécialisée ​ dans ​ le catering ​ ​ très ​ ​ haut ​ ​ de ​ ​ gamme ​ ​ pour ​ ​ les ​ ​ classes affaires ​ ​ ​ ​ ​ des ​ ​ ​ ​ ​ compagnies ​ ​ ​ ​ ​ aériennes ​ ​ ​ ​ ​ et ​ ​ ​ ​ ​ les événements ​ sportifs ​ ou ​ culturels ​ (F1, ​ Euro ​ 2024, concerts) ​ ​ ​ dont ​ ​ ​ la ​ ​ ​ capitalisation ​ ​ ​ boursière ​ ​ ​ est inférieure à 2Md€ depuis plusieurs années (1.8Md€ actuellement ; 13k salariés)
  • TECNICAS ​ ​ ​ ​ REUNIDAS, ​ ​ ​ ​ groupe ​ ​ ​ ​ espagnol ​ ​ ​ ​ de services ​ ​ d’ingénierie ​ et ​ ​ de ​ construction ​ dans ​ le domaine ​ énergétique ​ avec ​ un ​ positionnement ​ de plus ​ ​ ​ ​ en ​ ​ ​ ​ ​ plus ​ ​ ​ ​ significatif ​ ​ ​ ​ ​ sur ​ ​ ​ ​ les ​ ​ ​ ​ énergies renouvelables. ​ ​ Capitalisation ​ ​ boursière ​ ​ comprise entre 400M€ et 700M€ ces dernières années pour un effectif de 8500 personnes.
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