César Pérez Ruiz, Chief Investments Officer Pictet Wealth Management.
Revue hebdomadaire
Situational Awareness, un fonds spécialisé dans l’intelligence artificielle (IA), a cédé la majeure partie de ses titres à Citadel, après avoir subi de lourdes pertes liées à l’essoufflement de l’IA sur les marchés. Un effet de levier important et une forte volatilité ont imposé cette vente forcée. La semaine a été marquée par une dispersion des performances quotidiennes dans le segment des grandes capitalisations technologiques inédite depuis la pandémie de 2020. Amazon a bondi grâce à la monétisation de ses investissements dans l’IA, mais Apple a souffert du recul de la demande de smartphones.
Le S&P 500 [1] a progressé de 1,1% au cours de la semaine.
Sur le front de la politique monétaire, la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés, mais trois gouverneurs préoccupés par le risque inflationniste ont réclamé un tour de vis. Les rendements des obligations du Trésor à long terme ont augmenté, l’échéance à 30 ans ayant atteint son niveau le plus haut depuis 2007, dans le sillage des taux réels. La Banque du Japon et la Banque d’Angleterre ont privilégié le statu quo. La Banque nationale suisse prévoit de maintenir ses taux à zéro jusqu’à fin 2027.
Une (rare) intervention conjointe du Japon, des Etats-Unis et de la Corée du Sud sur le marché des changes a permis un rebond du yen (qui avoisinait un plancher de 40 ans, à 164 yens pour un dollar) vers 157, soulignant ainsi la volonté d’empêcher un plongeon de la monnaie japonaise aux conséquences imprévisibles.
La Première ministre japonaise compte réduire temporairement la taxe sur la consommation des produits alimentaires afin de soulager les ménages, pénalisés par la faiblesse du yen. Alors qu’un accord de paix semblait se profiler, Donald Trump a annulé des frappes conjointes avec Israël ciblant les infrastructures iraniennes.
Citation de la semaine
«Les Etats-Unis devraient avoir les taux d’intérêt les plus bas du monde», a déclaré Donald Trump deux jours avant la réunion de la Fed.
Indicateurs clés
La croissance du PIB américain a ralenti à 1,5% en rythme annuel au deuxième trimestre (contre 2,1% au premier trimestre). L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a atteint 55.2 en juillet, son plus haut niveau depuis février. Mais les prix de l’essence se maintiennent au-dessus de 4 dollars le gallon.
L’indice Ifo sur le climat des affaires en Allemagne a progressé plus qu’anticipé. Au sein de la zone euro, l’inflationa accéléré à 2,9% en juillet, contre 2,8% en juin.
[1] Source: Pictet WM AA&MR, Thomson Reuters. Past performance, S&P 500 Composite (net 12-month return in USD): 2021, 28.7%; 2022, -18.1%; 2023, 26.3%; 2024, 25%; 2025, 17.9%.
