César Pérez Ruiz, Chief Investments Officer Pictet Wealth Management.
Revue hebdomadaire
La ruée vers la qualité a dominé la semaine dernière, en raison d’inquiétudes concernant la pérennité de l’essor de l’intelligence artificielle (IA), les troubles sociaux en France et le regain de tensions au Moyen-Orient. En conséquence, le rendement des obligations d’Etat américaines à 10 ans a reculé de 9 points de base (les cours ont augmenté). Sur le marché actuel, la baisse des rendements constitue une alerte pour la croissance, tandis que leur hausse pèse sur les valorisations en dégradant la prime de risque des actions. Renforçant les inquiétudes, le Brent a atteint vendredi un sommet de six mois.
L’indice S&P 500 a reculé de 0,5% au cours de la semaine. Préoccupés par le gigantisme et l’envolée des coûts des centres de données affectés à l’IA, les marchés se demandent à partir de quand ils seront rentables.
Selon Susan Li, directrice financière de Meta, les calculs nécessités par le nouvel agent personnel Muse sont tels que «l’élargissement de sa base d’utilisateurs nécessitera des investissements importants et une forte hausse des coûts de fonctionnement». Les entreprises «néocloud» – spécialisées dans l’offre de capacités de calcul pour l’IA – ont subi des ventes massives, sur fond d’inquiétudes concernant leur bilan. Amazon a abandonné son projet de construction (USD 427 mio) de quatre centres de données en Virginie du Nord, suite à l’opposition d’acteurs locaux.
En France, Carrefour a plongé après un avertissement sur résultats lié aux émeutes, et le groupe de luxe Hermès a vu la croissance de son chiffre d’affaires ralentir.
Sur une note plus positive, les autorités monétaires de l’UE ont conclu un accord provisoire de titrisation permettant de débloquer des milliards d’euros pour financer diverses initiatives.
Citation de la semaine
Ken Griffin, fondateur du hedge funds Citadel, a déclaré: «Nous sommes quasiment certains d’être en présence de bulles.»
Indicateurs clés
Aux Etats-Unis, l’indice de l’Association nationale des constructeurs de logements (NAHB) a reculé de 3 points pour s’établir à 29 en octobre 2026 – son plus bas niveau depuis juin 2012. Parallèlement, l’indice des ventes de logements en attente a chuté de 7,3% à 66,0 en septembre (-0,5% attendu). L’indice définitif de confiance des consommateurs de l’université du Michigan pour octobre s’est établi à 48,0 (46,3 attendu).
Source : Pictet WM AA&MR, Thomson Reuters. Performances passées, S&P 500 Composite (rendement net sur 12 mois en dollars): 2021, 28.7%; 2022, -18.1%; 2023, 26.3%; 2024, 25%; 2025, 17.9%.
